¿Se atreverá el BCR a calentar la helada política monetaria?

No hay manera de escapar de la recesión, ni así lluevan inversiones y se establezca una política fiscal contracíclica como la mentada “bala de plata del MEF” (Crédito Suplementario de apenas 0.5% del PBI), sin que se modifique la política monetaria “hiperrestrictiva” del BCR, como señala el expresidente del BCR Oscar Dancourt. El tetrapresidente del BCR, Julio Velarde, debería aprovechar que los astros han girado creando el escenario ideal para que se atreva a desatar el nudo, en que se ha convertido para la economía la alta tasa de la Tasa de Referencia de Política Monetaria (TPM) que se encuentra en nivel de 7.25% que viene ahorcando el consumo y la inversión (Informe de Crédito, octubre BCR).

Los factores a favor de una rebaja “sustantiva” de la TPM cercana al 3% -y no así los “pasitos” hacia atrás de 0.25% a los que nos tienen acostumbrados- son: primero, la inflación (anualizada) a octubre ha caído a 4.34%; segundo, el dólar se ha desplomado -4% (pasó de S/ 3.88 a S/ 3.72); tercero, las expectativas de inflación (Encuesta Octubre del BCR) han bajado a 3.33%; cuarto, la tasa de la Fed (banco central de EE.UU.), pese a algunas señales de alza, se ha mantenido inalterable (5.25%); quinto, las tasas de los bancos centrales de la región han seguido disminuyendo y finalmente, pese al Conflicto en Gaza, la cotización internacional del barril de petróleo WTI bajó en octubre 11% (US$81).

Por otro lado, el BBVA Research coincide: “la inflación continuará disminuyendo, apoyada en una alta base de comparación interanual, actividad débil, y una posición monetaria restrictiva… Esta disminución de las presiones inflacionarias y el estancamiento de la actividad sugieren que el BCR continuará recortando la TPM en noviembre”. Por su parte Credicorp Capital, más tímidos, señala: “esperamos que el Banco Central recorte la TPM en 0.25% en las reuniones de nov .y dic. 23, hasta ubicarla en 6.75%”. (2/11/23). Eduardo Jiménez de Macroconsult agrega: “…la inflación debería llegar a 4% o inclusive por debajo de 4% para el cierre del año… es importante monitorear que el descenso de la inflación implique un retroceso de diversos productos minoristas. Los precios igual se quedan un poco arriba. Un ejemplo claro es el precio del pan, que se mantiene alto aun cuando el precio internacional del trigo está cayendo fuertemente”.

En efecto, el trigo, el maíz y el aceite de soya hoy tienen cotizaciones sumamente bajas comparada al 2022 (postpandemia) y los precios en los mercados no regresan. El trigo se cotiza en US$ 252 la tonelada, registrando una caída de casi 60% en comparación al precio de abril 2022 (US$ 600/ton.). El maíz está en US$ 177 la tonelada, un desplome de 43%. El aceite de soya se cotiza en US$ 1,208 la tonelada, una reducción de 40%.

Con precios de alimentos de nuestra canasta que no bajan, el ahorro se está trasladando a la dieta nacional. Según el INEI, el déficit calórico en el primer trimestre del 2020, antes de la pandemia, alcanzaba al 31.8% de la población; mientras que ahora en el segundo trimestre (abril-mayo-junio) del 2023 (último dato registrado) se ha elevado al 36.3% y sigue subiendo. Otro dato relevante son los resultados económicos de ALICORP, la mayor empresa de alimentos del país, al tercer trimestre, que han caído en un 67.5%. ¿Qué hacemos?

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