Tipo de cambio en Perú detendrá caída en diciembre: divisa norteamericana muestra señales de estabilización

Luego de varios meses de una caída consecutiva que no daba señales de agotamiento, el precio del dólar finalmente detiene su tendencia. La divisa estadounidense, que había acumulado una corrección acelerada desde mediados de año, entra en diciembre con un escenario distinto, marcado por el freno en su debilitamiento internacional, por las decisiones recientes del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y por un mercado local que empieza a responder de manera distinta a la estacionalidad del último mes del año. Esta confluencia modifica por completo las proyecciones iniciales y abre paso a un periodo de estabilización que analiza el sistema financiero con especial atención.

El reciente ajuste lo confirma. Según el BCRP, el dólar cerró el viernes 5 en S/ 3,3630, un nivel superior al registrado el día previo, cuando terminó en S/ 3,3560. Aunque el incremento es leve, resulta simbólico porque rompe una secuencia de retrocesos que venía desde octubre. Asimismo, algunos analistas consultados por el Diario Expreso estiman que la divisa cerrará el año entre S/ 3.30 y S/ 3.35, lo que refleja un consenso de moderación y no de una continuidad en la caída.

Contexto Internacional

Asimismo, el contexto internacional también contribuyó a este cambio. Durante gran parte del 2025, el dólar retrocedió frente a casi todas las monedas del mundo debido a las expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos, la desaceleración de su economía y los datos laborales menos sólidos. Sin embargo, ese debilitamiento empezó a detenerse en el último trimestre, un punto que el docente de la Universidad del Pacífico, Enrique Castellanos, considera central: “A nivel mundial, el dólar ya dejó de perder valor. Cayó cerca de 10% hasta septiembre, pero desde el último trimestre se estabilizó y está dando la vuelta”. Ese giro global tiene un efecto directo en monedas emergentes como el sol peruano, que habían recibido flujos prolongados de dólares producto del arbitraje financiero.

De la misma manera, la presión política del presidente estadounidense, Donald Trump, añadió un elemento adicional. En las últimas semanas intensificó su exigencia para que la Reserva Federal acelere la reducción de tasas. Si ese movimiento se concreta, Castellanos estima que el BCRP no tendrá mayor margen: “El Banco Central de Perú va a depender de lo que haga la Reserva Federal. Si la Fed baja 0.25 puntos en diciembre, lo más probable es que aquí ocurra lo mismo”. Este vínculo refuerza la noción de que el tipo de cambio peruano está altamente condicionado por la política monetaria norteamericana. A ese panorama internacional se sumaron elementos internos. El más relevante fue la intervención del BCRP. Después de cinco años sin realizar compras significativas de dólares, la entidad volvió al mercado para fortalecer sus reservas y evitar que el tipo de cambio cayera a niveles que afecten a sectores clave de la economía, especialmente exportadores. Esa acción, que marcó un cambio de postura, puso un límite claro a la apreciación del sol. Castellanos lo resume así: “El BCRP ha marcado un piso. No quiere un dólar demasiado bajo porque eso castiga a los exportadores. La señal fue clara”.

Balanza comercial

El docente también recuerda que la balanza comercial juega un papel determinante: “Tenemos un año récord en exportaciones. Cerca de US$ 85 mil millones. Esa balanza comercial superavitaria hizo que entren muchos dólares y eso presionó al tipo de cambio hacia abajo”. Sin embargo, añade que esta dinámica ya no tiene la misma fuerza que meses atrás, por lo que el tipo de cambio tenderá a estabilizarse en un rango más acotado.

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La visión de Jorge Guillén, profesor de Finanzas de ESAN, coincide con esa lectura. Para él, la combinación de liquidez estacional en soles y la intervención del Banco Central está definiendo el tramo final del año. “El tipo de cambio estará alrededor de S/ 3.35. No creo que rompa el piso de S/ 3.30 porque el Banco Central puede intervenir. El mercado ya no tiene los mismos flujos que lo empujaron hacia abajo”. Asimismo, advierte que el ingreso de capitales especulativos —atraídos por el oro y por oportunidades de arbitraje— ya empezó a moderarse: “Han venido capitales, pero ya no tenemos mucha justificación para que sigan entrando. Ese factor ya no tumba más el tipo de cambio”.

Sin embargo, Guillén añade una variable clave: el impacto del ciclo político. Para el economista, el año electoral peruano inevitablemente afectará la trayectoria del dólar. “Con la campaña electoral probablemente el tipo de cambio suba un poco. Dependerá de quién llegue a la segunda vuelta. Es natural que los agentes busquen refugio en monedas fuertes en tiempos de incertidumbre”, señala. De la misma manera, advierte que el comportamiento reciente del dólar no refleja aún ese impacto porque la carrera electoral recién inicia. “El mercado todavía está tranquilo. Falta ver cómo se ordena el panorama político”.

Estacionalidad

Otro elemento que explica que el tipo de cambio no haya caído más es la estacionalidad de diciembre. A pesar del aumento de la liquidez en soles por gratificaciones y pagos de fin de año, este año el efecto ha sido limitado. Castellanos sostiene que “la estacionalidad ya está descontada en el precio; el mercado sabe que habrá más soles circulando”. Esa previsión redujo el impacto habitual de este factor. De igual modo, la demanda corporativa de dólares para cerrar balances, pagar obligaciones o realizar importaciones compensó parte de ese efecto estacional.

Todo este conjunto de variables desemboca en una conclusión común: el dólar ya detuvo su caída. Castellanos estima que la divisa se moverá en un rango entre S/ 3.35 y S/ 3.40 hacia inicios del 2026, mientras que Guillén prevé que el billete verde se mantendrá por encima de S/ 3.30 y no mostrará movimientos drásticos en el corto plazo. Las proyecciones coinciden en un punto: diciembre será un mes de estabilidad cambiaria, sin los retrocesos abruptos de meses anteriores.

Cotización

A lo largo de 2025, el dólar fluctuó dentro de un rango relativamente acotado: alcanzó picos de S/ 3,78 a mediados de enero (14/01/2025), y experimentó su mínimo del año cerca de S/ 3,3560 hacia fines de noviembre, antes de la estabilización de diciembre.

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